Euro și criza

Aanalistii Chartered Financial Analyst (CFA) Romania anticipează o depreciere a leului in raport cu euro în urmatoarele 12 luni, comparativ cu valoarea actuală.

Astfel, valoarea medie a anticipatiilor pentru urmatoarele 6 luni este de 4,7106 lei pentru un euro, in timp ce pentru orizontul de 12 luni valoarea medie a cursului anticipat este de 4,7540 lei, se arata intr-un comunicat al CFA Romania remis Ziare.com. In ceea ce priveste rata anticipata a inflatiei pentru orizontul de 12 luni (aprilie 2019/aprilie 2018), aceasta a inregistrat o valoare medie de 4,55%.

Sunt de remarcat anticipatiile de majorare a ratelor de dobanda (fata de valorile actuale) la leu atat pentru scadentele pe termen scurt (3 luni), cat si pentru cele pe termen mediu (5 ani), 96%, si respectiv 92% dintre participantii la sondaj anticipand aceasta evolutie. Astfel rata medie a ROBOR cu scadenta de 3 luni anticipata peste 12 luni este 3,20%, iar randamentul obligatiunilor suverane denominate in lei cu scadenta de 5 ani este de 4,84%. Ca urmare, pentru scadentele pe termen scurt, sunt anticipate dobanzi real negative.

Prof. univ. dr. in economie Bogdan Glavan a declarat saptamana trecuta intr-un interviu acordat Ziare.com ca decizia BNR de a majora dobanda de politica monetara franeaza potentiala depreciere a leului. În acelasi timp, el a afirmat ca se asteapta ca dobanda de piata sa creasca in continuare, pentru ca este inca la un nivel foarte scazut in contextul macroeconomic de astazi al Romaniei.

Politica monetara imprudenta care a dus dobanzile in jos a fost amplificata de politica bugetară a Guvernului, la randul ei, imprudenta. Inversarea trendului poate parea grabita, pentru că s-au cuplat cele două efecte. O analiza publicata marti de Bloomberg arată că avansul economiei in Europa Centrala si de Est (CEE) a incetinit probabil in primul trimestru din 2018, deoarece majorarea cheltuielilor, stimulata de cresterea salariilor, nu a reusit sa compenseze productia industriala mai redusă.

Dintre cele sase state care vor publica marti datele privind PIB-ul, Cehia, Ungaria, Romania si Polonia vor raporta probabil o crestere mai redusa decat in trimestrul patru din 2017, in timp ce expansiunea in Bulgaria si Slovacia a accelerat, arata rezultatele unui studiu realizat de Bloomberg in randul economistilor. Întregul grup va depasi avansul zonei euro – cel mai mare partener comercial al regiunii – care se estimeaza ca va inregistra o crestere de 2,5% in primul trimestru din 2018.

Nivelul record scazut al somajului si stimulentele fiscale au sprijinit cheltuielile de consum si avansul economiei, din statele baltice si pana la Marea Neagra. Totusi, economistii cred ca avansul economiei a atins nivelul de varf, iar politicile fiscale si monetare se vor inaspri, pe fondul reaparitiei inflatiei. Comisia Europeana (CE) estimeaza o incetinire economica anul acesta pentru toatele foste state comuniste din UE, cu exceptia Bulgariei si Slovaciei.

“Anul trecut, avansul economiei a atins nivelul de varf pentru majoritatea tarilor, in special datorita majorarii consumului. Dar nu cred ca asta va ajuta si in viitor – a fost un motor puternic al cresterii economiei romanesti, dar chiar si acolo a incetinit considerabil anul acesta, in timp ce in alte tari datele fiscale nu sugereaza o relaxare fiscala semnificativa”, a apreciat Zoltan Arokszallasi, analist la Erste Bank Ungaria.

Romania, tara membra a UE cu cel mai rapid ritm de crestere in 2017, a continuat sa conduca grupul, chiar daca expansiunea a incetinit la 5,5%, de la 6,7% in trimestrul patru din 2017.

Boom-ul consumului gospodariilor, sprijinit de reducerile de taxe si de majorarea salariilor, se atenueaza gradual, iar cea mai rapida inflatie din ultimii cinci ani a determinat deja trei majorari ale ratei dobanzii. Desi sunt estimate noi cresteri ale costurilor de imprumut, guvernatorul BNR, Mugur Isarescu, a afirmat saptamana trecuta ca institutia nu va majora “prea mult” dobanda pentru a evita o franare a cresterii.

Polonia, cea mai mare economie a regiunii, ar urma sa inregistreze un avans de 4,8%, usor sub nivelul din trimestrul patru din 2017, deoarece cheltuielile de consum se normalizeaza, dupa stimulentele fiscale. Expansiunea Slovaciei va accelera probabil usor la 3,6% in primul trimestru din acest an. Guvernul se asteapta ca PIB-ul sa inregistreze un avans de peste 4% in 2018 si in 2019, dupa demararea productiei la noua fabrica Jaguar Land Rover.

Incetinirea in industrie, reflectata si de reducerea excedentului comercial, a afectat probabil expansiunea Cehiei. In timp ce cheltuielile de consum raman solide, pe fondul celui mai scazut somaj din UE, economia probabil a crescut cu 4,8%, de la 5,5% in trimestrul patru din 2017. Si avansul Ungariei a incetinit probabil la 4,2%, de la 4,4%. Guvernul vrea sa adopte stimulente fiscale pentru a-si atinge tinta de crestere de 4,3% in 2018 si de peste 4% anual pana in 2022.

Leave a Reply